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公開株数が“少ない”IPOを分析しました！

　IPOの初値は、売り株数と買い株数のバランス（需給）で決まります。上場直後は公募価格での注文からはじまりますが、売り株数より買い株数が多ければ、時間とともに価格が上がっていき、それぞれが同数になると注文が成立します。

　IPOにおける潜在的な売り株数は、「公開株数^※」と「既存の大株主が保有する株数」の合計になります。このうち後者には、市場での売却を制限するロックアップがかかっていることがあり、その場合は、公開株数のみが潜在的な売り株数になります。このようなケースであれば、潜在的な売り株数をかなり正確に把握することができます。一方、潜在的な買い株数は人気度合いや、そのときの市場の雰囲気によって大きく変動するため、推測しにくいです。
※公開株は、新規に発行して市場から資金を調達する公募株と、大株主が自身の持ち株を市場に売り出す売出株（OA含む）の合計。
　各証券会社に割り当てられ、抽選を経て、申し込みのあった投資家に渡り、その多くが上場後に市場で売却されます。

　そのため、潜在的な買い株数が多そうで需給が良さそうな案件よりも、潜在的な売り株数が少なくて絶対的に需給が良い案件を狙っていく方が、より確実にリターンを得ることができます。そこで、今回は公開株数の少ないIPOを分析してみました。

2015年以降の公開株数30万株未満の案件を分析対象とします（売買単位は100株なので、当選本数は3,000本未満）。
「吸収金額」は、投資家が公募価格で公開株を購入したときに、市場全体から吸収する合計金額です。
「ロックアップ」は、既存の大株主にかかっている売却できない期間で、「90日」や「180日」の間は売却できないという制限があります。しかし、期間内でも「公募価格比1.5倍」のような解除条件がある場合は、株価によっては期間内でも解除されます。

上場日	企業名	総合評価	市場	公開株数（吸収金額）	ロックアップ解除	公募価格	初値	利益（上昇率）
2025/3/21	パパネッツ（9388）		福証 Qボード	230,000株（2.2億円）	180日間	700円	830円	+1.3万円（+18.6％）
上場日	企業名	総合評価	市場	公開株数（吸収金額）	ロックアップ解除	公募価格	初値	利益（上昇率）
2025/2/3	バルコス（7790）		名証ネクスト	126,000株（1.8億円）	180日間	1,400円	1,401円	+0.01万円（+0.1％）
2024/12/26	フォルシア（304A）		東証グロース	245,000株（4.2億円）	0日間	1,750円	3,640円	+18.9万円（+108.0％）
2024/12/23	日本オーエー研究所（5241）		名証ネクスト	207,000株（1.2億円）	0日間	550円	600円	+0.5万円（+9.1％）
2024/10/21	伸和ホールディングス（7118）		札証	170,000株（2.8億円）	0日間	1,650円	1,530円	-1.2万円（-7.3％）
上場日	企業名	総合評価	市場	公開株数（吸収金額）	ロックアップ解除	公募価格	初値	利益（上昇率）
2024/10/8	ケイ・ウノ（259A）		名証ネクスト	229,000株（5.3億円）	0日間	2,320円	2,134円	-1.86万円（-8.0％）
2024/9/25	リプライオリティ（242A）		福証	276,000株（4.2億円）	0日間	1,520円	1,398円	-1.22万円（-8.0％）
2023/10/13	成友興業（9170）		名証メイン	149,500株（3.4億円）	180日間	2,300円	2,116円	-1.84万円（-8.0％）
2023/6/27	ブリッジコンサルティンググループ（9225）		東証グロース	230,000株（3.0億円）	1.5倍	1,300円	4,110円	+28.1万円（+216.2％）
上場日	企業名	総合評価	市場	公開株数（吸収金額）	ロックアップ解除	公募価格	初値	利益（上昇率）
2023/4/14	日本システムバンク（5530）		名証メイン	172,500株（3.2億円）	1.5倍	1,880円	1,700円	-1.8万円（-9.6％）
2023/3/31	エコム（6225）		名証メイン	161,000株（2.7億円）	180日間	1,680円	1,714円	+0.34万円（+2.0％）
2022/12/26	アップコン（5075）		名証ネクスト	249,000株（3.2億円）	180日間	1,280円	1,000円	-2.8万円（-21.9％）
2022/12/20	INFORICH （9338）		東証グロース	64,500株（3.0億円）	2倍	4,600円	10,510円	+59.1万円（+128.5％）
上場日	企業名	総合評価	市場	公開株数（吸収金額）	ロックアップ解除	公募価格	初値	利益（上昇率）
2022/4/21	ASNOVA （9223）		名証ネクスト	255,300株（4.2億円）	180日間	1,630円	1,499円	-1.31万円（-8.0％）
2022/3/23	TORICO （7138）		東証マザース	172,500株（2.9億円）	1.5倍	1,700円	2,510円	+8.1万円（+47.6％）
2022/2/22	CaSy （9215）		東証マザース	243,300株（3.3億円）	1.5倍	1,350円	2,001円	+6.51万円（+48.2％）
2021/12/24	エフ・コード（9211）		東証マザース	183,600株（3.7億円）	180日間	2,020円	6,000円	+39.8万円（+197.0％）
上場日	企業名	総合評価	市場	公開株数（吸収金額）	ロックアップ解除	公募価格	初値	利益（上昇率）
2021/11/24	サイエンスアーツ（4412）		東証マザース	253,000株（4.3億円）	90日間	1,710円	4,545円	+28.35万円（+165.8％）
2021/11/9	日本調理機（2961）		東証 2部	290,900株（7.9億円）	180日間	2,710円	2,750円	+0.4万円（+1.5％）
2021/11/1	フロンティア（4250）		福証 Qボード	115,000株（1.1億円）	180日間	930円	958円	+0.28万円（+3.0％）
2021/9/28	ROBOT PAYMENT （4374）		東証マザーズ	253,000株（4.7億円）	2.0倍	1,860円	3,725円	+18.65万円（+100.3％）
上場日	企業名	総合評価	市場	公開株数（吸収金額）	ロックアップ解除	公募価格	初値	利益（上昇率）
2021/9/13	Geolocation Technology （4018）		福証 Qボード	115,000株（2.6億円）	1.5倍	2,240円	3,550円	+13.1万円（+58.5％）
2021/8/24	タンゴヤ（7126）		JASDAQ スタンダード	241,500株（3.9億円）	1.5倍	1,600円	1,703円	+1.03万円（+6.4％）
2021/8/20	フューチャーリンクネットワーク（9241）		東証マザーズ	278,800株（6.9億円）	180日間	2,470円	4,315円	+18.45万円（+74.7％）
2021/7/6	BCC （7376）		東証マザーズ	299,000株（3.9億円）	1.5倍	1,300円	3,350円	+20.5万円（+157.7％）
上場日	企業名	総合評価	市場	公開株数（吸収金額）	ロックアップ解除	公募価格	初値	利益（上昇率）
2021/6/24	アイ・パートナーズフィナンシャル（7345）		東証マザーズ	115,000株（3.6億円）	1.5倍	3,120円	9,880円	+67.6万円（+216.7％）
2021/6/10	ワンダープラネット（4199）		東証マザーズ	217,600株（5.6億円）	1.5倍	2,560円	4,115円	+15.55万円（+60.7％）
2021/3/25	ベビーカレンダー（7363）		東証マザーズ	189,700株（8.0億円）	1.5倍	4,200円	9,400円	+52.0万円（+123.8％）
2021/2/25	アピリッツ（4174）		JASDAQ スタンダード	276,000株（3.3億円）	1.5倍	1,180円	5,600円	+44.2万円（+374.6％）
上場日	企業名	総合評価	市場	公開株数（吸収金額）	ロックアップ解除	公募価格	初値	利益（上昇率）
2020/12/18	インバウンドテック（7031）		東証マザーズ	237,100株（13.5億円）	1.5倍	5,700円	7,300円	+16.0万円（+28.1％）
2020/12/17	かっこ（4166）		東証マザーズ	287,500株（5.8億円）	1.5倍	2,020円	7,890円	+58.7万円（+290.6％）
2020/12/17	ビートレンド（4020）		東証マザーズ	189,100株（5.3億円）	90日間	2,800円	10,010円	+72.1万円（+257.5％）
2020/9/29	ヘッドウォータース（4011）		東証マザーズ	115,000株（2.8億円）	1.5倍	2,400円	28,560円	+261.6万円（+1,090.0％）
上場日	企業名	総合評価	市場	公開株数（吸収金額）	ロックアップ解除	公募価格	初値	利益（上昇率）
2020/8/7	ティアンドエス（4055）		東証マザーズ	277,000株（7.8億円）	90日間	2,800円	7,010円	+42.1万円（+150.4％）
2020/7/15	アイキューブドシステムズ（4495）		東証マザーズ	172,500株（5.4億円）	1.5倍	3,120円	9,430円	+63.1万円（+202.2％）
2020/3/30	ニッソウ（1444）		名証セントレックス	86,200株（3.2億円）	180日間	3,750円	2,800円	-9.5万円（-25.3％）
2020/3/26	サイバーセキュリティクラウド（4493）		東証マザーズ	70,000株（3.2億円）	1.5倍	4,500円	9,210円	+47.1万円（+104.7％）
上場日	企業名	総合評価	市場	公開株数（吸収金額）	ロックアップ解除	公募価格	初値	利益（上昇率）
2019/10/24	インティメート・マージャー（7072）		東証マザーズ	299,000株（5.7億円）	1.5倍	1,900円	4,000円	+21.0万円（+110.5％）
2019/9/12	ピー・ビーシステムズ（4447）		福証 Qボード	240,000株（3.3億円）	1.5倍	1,380円	1,950円	+5.7万円（+41.3％）
2019/6/21	ブランディングテクノロジー（7067）		東証マザーズ	156,200株（2.7億円）	1.5倍	1,740円	4,825円	+30.85万円（+177.3％）
2019/6/19	日本グランデ（2976）		札証アンビシャス	185,800株（1.4億円）	180日間	750円	752円	+0.02万円（+0.3％）
上場日	企業名	総合評価	市場	公開株数（吸収金額）	ロックアップ解除	公募価格	初値	利益（上昇率）
2019/3/29	Welby （4438）		東証マザーズ	188,200株（9.8億円）	180日間	5,200円	18,030円	+128.3万円（+246.7％）
2019/2/26	リックソフト（4429）		東証マザーズ	294,400株（11.8億円）	1.5倍	4,000円	9,050円	+50.5万円（+126.3％）
2018/12/25	リンク（4428）		東証マザーズ	285,200株（10.2億円）	180日間	3,580円	7,620円	+40.4万円（+112.8％）
2018/12/19	Kudan （4425）		東証マザーズ	196,500株（7.3億円）	180日間	3,720円	14,000円	+102.8万円（+276.3％）
上場日	企業名	総合評価	市場	公開株数（吸収金額）	ロックアップ解除	公募価格	初値	利益（上昇率）
2018/12/13	FUJIジャパン（1449）		札証アンビシャス	110,000株（0.8億円）	180日間	740円	907円	+1.67万円（+22.6％）
2018/11/28	霞ヶ関キャピタル（3498）		東証マザーズ	155,000株（5.0億円）	180日間	3,240円	6,240円	+30.0万円（+92.6％）
2018/9/21	イーエムネットジャパン（7036）		東証マザーズ	259,900株（7.8億円）	180日間	3,000円	7,000円	+40.0万円（+133.3％）
2018/9/13	マリオン（3494）		JASDAQ スタンダード	279,600株（6.7億円）	1.5倍	2,380円	3,800円	+14.2万円（+59.7％）
上場日	企業名	総合評価	市場	公開株数（吸収金額）	ロックアップ解除	公募価格	初値	利益（上昇率）
2018/7/24	バンク・オブ・イノベーション（4393）		東証マザーズ	265,000株（2.5億円）	1.5倍	960円	2,000円	+10.4万円（+108.3％）
2018/6/21	ZUU （4387）		東証マザーズ	287,500株（4.6億円）	1.5倍	1,600円	5,550円	+39.5万円（+246.9％）
2018/4/25	ベストワンドットコム（6577）		東証マザーズ	125,300株（5.4億円）	1.5倍	4,330円	14,830円	+105.0万円（+242.5％）
2018/4/20	HEROZ （4382）		東証マザーズ	198,000株（8.9億円）	1.5倍	4,500円	49,000円	+445.0円（+988.9％）
上場日	企業名	総合評価	市場	公開株数（吸収金額）	ロックアップ解除	公募価格	初値	利益（上昇率）
2018/4/4	ビープラッツ（4381）		東証マザーズ	172,500株（3.8億円）	1.5倍	2,200円	10,000円	+78.0万円（+354.5％）
2018/3/30	日本リビング保証（7320）		東証マザーズ	184,500株（3.2億円）	1.5倍	1,760円	5,100円	+33.4万円（+189.8％）
2018/3/28	アジャイルメディア・ネットワーク（6573）		東証マザーズ	142,600株（4.3億円）	1.5倍	3,000円	15,470円	+124.7万円（+415.7％）
2017/12/19	みらいワークス（6563）		東証マザーズ	239,600株（4.4億円）	1.5倍	1,840円	6,080円	+42.4万円（+230.4％）
上場日	企業名	総合評価	市場	公開株数（吸収金額）	ロックアップ解除	公募価格	初値	利益（上昇率）
2017/12/18	すららネット（3998）		東証マザーズ	258,700株（5.3億円）	1.5倍	2,040円	4,345円	+23.05万円（+113.0％）
2017/12/1	イオレ（2334）		東証マザーズ	293,200株（5.5億円）	90日間	1,890円	5,100円	+32.1万円（+169.8％）
2017/12/13	ヴィスコ・テクノロジーズ（6698）		JASDAQ スタンダード	228,600株（11.2億円）	1.5倍	4,920円	15,000円	+100.8万円（+204.9％）
2017/12/12	一家ダイニングプロジェクト（9266）		東証マザーズ	289,800株（7.1億円）	180日間	2,450円	6,700円	+42.5万円（+173.5％）
上場日	企業名	総合評価	市場	公開株数（吸収金額）	ロックアップ解除	公募価格	初値	利益（上昇率）
2017/11/29	トレードワークス（3997）		JASDAQ スタンダード	241,500株（5.3億円）	1.5倍	2,200円	13,600円	+114.0万円（+518.2％）
2017/11/28	幸和製作所（7807）		JASDAQ スタンダード	296,900株（10.5億円）	180日間	3,520円	7,980円	+44.6万円（+126.7％）
2017/9/14	ウォンテッドリー（3991）		東証マザーズ	149,500株（1.5億円）	1.5倍	1,000円	5,010円	+40.1万円（+401.0％）
2017/7/19	ユニフォームネクスト（3566）		東証マザーズ	230,000株（5.7億円）	1.5倍	2,800円	6,640円	+38.4万円（+137.1％）
上場日	企業名	総合評価	市場	公開株数（吸収金額）	ロックアップ解除	公募価格	初値	利益（上昇率）
2017/6/27	Fringe81 （6550）		東証マザーズ	299,100株（7.8億円）	1.5倍	2,600円	6,060円	+34.6万円（+133.1％）
2017/6/21	エコモット（3987）		札証アンビシャス	186,000株（5.8億円）	180日間	2,730円	4,195円	+14.65万円（+53.7％）
2017/6/20	ディーエムソリューションズ（6549）		JASDAQ スタンダード	226,000株（5.7億円）	180日間	2,500円	7,100円	+46.0万円（+184.0％）
2017/3/21	インターネットインフィニティー（6545）		東証マザーズ	224,000株（3.0億円）	1.5倍	1,320円	5,040円	+37.2万円（+281.8％）
上場日	企業名	総合評価	市場	公開株数（吸収金額）	ロックアップ解除	公募価格	初値	利益（上昇率）
2017/2/23	ユナイテッド＆コレクティブ（3557）		東証マザーズ	297,200株（4.8億円）	180日間	1,620円	4,500円	+28.8万円（+177.8％）
2017/2/23	フュージョン（3977）		札証アンビシャス	160,000株（1.8億円）	180日間	1,140円	2,872円	+17.32万円（+151.9％）
2017/2/16	日宣（6543）		JASDAQ スタンダード	287,500株（4.6億円）	1.5倍	1,600円	3,000円	+14.0万円（+87.5％）
2017/1/27	シャノン（3976）		東証マザーズ	172,500株（2.6億円）	1.5倍	1,500円	6,310円	+48.1万円（+320.7％）
上場日	企業名	総合評価	市場	公開株数（吸収金額）	ロックアップ解除	公募価格	初値	利益（上昇率）
2016/12/28	ティビィシィ・スキヤツト（3974）		JASDAQ スタンダード	250,000株（3.5億円）	180日間	1,400円	4,500円	+31.0万円（+221.4％）
2016/12/22	フォーライフ（3477）		東証マザーズ	273,000株（6.2億円）	1.5倍	2,280円	3,000円	+7.2万円（+31.6％）
2016/12/21	イノベーション（3970）		東証マザーズ	228,300株（6.3億円）	180日間	2,770円	8,700円	+59.3万円（+214.1％）
2016/12/21	グレイステクノロジー（6541）		東証マザーズ	280,100株（8.7億円）	1.5倍	3,100円	7,130円	+40.3万円（+130％）
上場日	企業名	総合評価	市場	公開株数（吸収金額）	ロックアップ解除	公募価格	初値	利益（上昇率）
2016/12/21	セグエグループ（3968）		JASDAQ スタンダード	241,500株（4.1億円）	1.5倍	1,700円	5,500円	+38.0万円（+223.5％）
2016/12/20	リネットジャパングループ（3556）		東証マザーズ	287,500株（5.3億円）	1.5倍	1,830円	3,530円	+17.0万円（+92.9％）
2016/11/29	エルテス（3967）		東証マザーズ	81,500株（4.4億円）	90日間	1,790円	6,510円	+47.2万円（+263.7％）
2016/9/30	G-FACTORY （3474）		東証マザーズ	250,000株（8.2億円）	180日間	3,240円	5,000円	+17.6万円（+54.3％）
上場日	企業名	総合評価	市場	公開株数（吸収金額）	ロックアップ解除	公募価格	初値	利益（上昇率）
2016/9/14	カナミックネットワーク（3939）		東証マザーズ	253,000株（7.6億円）	90日間	3,000円	8,600円	+56.0万円（+186.7％）
2016/7/28	リファインバース（6531）		東証マザーズ	189,500株（3.2億円）	1.5倍	1,700円	2,770円	+10.7万円（+62.9％）
2016/6/21	ストライク（6196）		東証マザーズ	261,600株（9.0億円）	180日間	3,440円	7,770円	+43.3万円（+125.9％）
2016/6/21	ＡＷＳホールディングス（3937）		東証マザーズ	126,500株（3.1億円）	180日間	2,490円	8,350円	+58.6万円（+235.3％）
上場日	企業名	総合評価	市場	公開株数（吸収金額）	ロックアップ解除	公募価格	初値	利益（上昇率）
2016/6/15	アトラエ（6194）		東証マザーズ	257,600株（13.9億円）	1.5倍	5,400円	12,720円	+73.2万円（+135.6％）
2016/4/19	グローバルウェイ（3936）		東証マザーズ	149,500株（4.4億円）	1.5倍	2,960円	14,000円	+110.4万円（+373.0％）
2016/4/15	エディア（3935）		東証マザーズ	279,400株（4.6億円）	1.5倍	1,630円	3,165円	+15.35万円（+94.2％）
2016/3/18	アグレ都市デザイン（3467）		JASDAQ スタンダード	276,000株（4.8億円）	90日間	1,730円	3,505円	+17.75万円（+102.6％）
上場日	企業名	総合評価	市場	公開株数（吸収金額）	ロックアップ解除	公募価格	初値	利益（上昇率）
2016/3/9	ブラス（2424）		東証マザーズ名証セントレックス	230,000株（10.1億円）	180日間	4,370円	4,650円	+2.8万円（+6.4％）
2015/12/18	アートグリーン（3419）		名証セントレックス	230,000株（1.0億円）	90日間	420円	614円	+1.94万円（+46.2％）
2015/11/27	ネオジャパン（3921）		東証マザーズ	253,000株（7.3億円）	180日間	2,900円	14,550円	+116.5万円（+401.7％）
2015/11/19	あんしん保証（7183）		東証マザーズ	240,000株（3.5億円）	180日間	1,460円	5,730円	+42.7万円（+292.5％）
上場日	企業名	総合評価	市場	公開株数（吸収金額）	ロックアップ解除	公募価格	初値	利益（上昇率）
2015/9/2	ベステラ（1433）		東証マザーズ	299,000株（7.5億円）	90日間	2,500円	3,125円	+6.25万円（+25.0％）
2015/8/5	エスケーホーム（1431）		福証 Qボード	172,500株（1.4億円）	1.5倍	800円	910円	+1.1万円（+13.8％）
2015/7/7	富士山マガジンサービス（3138）		東証マザーズ	206,700株（5.5億円）	1.5倍	2,650円	6,000円	+33.5万円（+126.4％）
2015/6/24	エコノス（3136）		札証アンビシャス	184,000株（1.1億円）	180日間	600円	1,320円	+7.2万円（+120.0％）
上場日	企業名	総合評価	市場	公開株数（吸収金額）	ロックアップ解除	公募価格	初値	利益（上昇率）
2015/4/30	テラスカイ（3915）		東証マザーズ	230,000株（3.9億円）	1.5倍	1,700円	7,650円	+59.5万円（+350.0％）
2015/4/28	ジグソー（3914）		東証マザーズ	287,500株（6.9億円）	1.5倍	2,390円	8,040円	+56.5万円（+236.4％）
2015/3/26	プラッツ（7813）		東証マザーズ	185,600株（6.1億円）	1.5倍	3,260円	5,550円	+22.9万円（+70.2％）
2015/3/25	シンデン・ハイテックス（3131）		東証マザーズ	144,900株（4.0億円）	180日間	2,740円	3,075円	+3.35万円（+12.2％）
上場日	企業名	総合評価	市場	公開株数（吸収金額）	ロックアップ解除	公募価格	初値	利益（上昇率）
2015/3/25	ハウスドゥ（3457）		東証マザーズ	214,000株（7.7億円）	180日間	3,600円	5,300円	+17.0万円（+47.2％）
2015/3/19	エスエルディー（3223）		東証マザーズ	290,900株（4.8億円）	1.5倍	1,650円	1,903円	+2.53万円（+15.3％）
2015/3/17	コラボス（3908）		東証マザーズ	187,400株（6.8億円）	1.5倍	3,620円	8,600円	+49.8万円（+137.6％）
2015/3/17	エムケイシステム（3910）		JASDAQ スタンダード	161,000株（5.6億円）	180日間	3,500円	15,120円	+116.2万円（+332％）
上場日	企業名	総合評価	市場	公開株数（吸収金額）	ロックアップ解除	公募価格	初値	利益（上昇率）